11 月 14 日，中芯國際（證券代碼：688981.SH/00981.HK）舉辦 2025 年第三季度業(yè)績說明會，披露未經(jīng)審核財務(wù)數(shù)據(jù)及業(yè)務(wù)進展。公司三季度實現(xiàn)銷售收入 23.82 億美元，環(huán)比增長 7.8%；前三個季度累計收入 68.38 億美元，同比增長 17.4%，全年銷售收入預(yù)計將超過 90 億美元，踏上規(guī)模新臺階。

    核心業(yè)績：營收利潤雙升 產(chǎn)能利用率近滿負(fù)荷

    盈利表現(xiàn)穩(wěn)健，三季度毛利率達 22.0%，環(huán)比提升 1.6 個百分點，主要得益于產(chǎn)能利用率上升抵消了折舊增長影響；歸屬于公司應(yīng)占利潤 1.92 億美元，經(jīng)營利潤 3.51 億美元，息稅折舊及攤銷前利潤率維持 60.0% 的高位。

    產(chǎn)能持續(xù)釋放，截至三季度末，折合 8 英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯月產(chǎn)產(chǎn)能增至 102.3 萬片，產(chǎn)能利用率達 95.8%；出貨量環(huán)比增長 4.6% 至 249.9 萬片，晶圓平均銷售單價環(huán)比增長 3.8%，受益于制程復(fù)雜產(chǎn)品出貨增加。

    財務(wù)結(jié)構(gòu)健康，三季度末總資產(chǎn) 494 億美元，總負(fù)債 164 億美元，有息債務(wù)權(quán)益比 34.8%，凈債務(wù)權(quán)益比僅 0.4%；經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額 9.41 億美元，前三個季度資本開支合計 57 億美元。

    業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：中國區(qū)收入占比超八成 消費電子成增長主力

    地區(qū)分布上，中國區(qū)收入占比達 86%，絕對值環(huán)比增長 11%，得益于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈切換加速及市場需求擴大；美國、歐亞地區(qū)占比分別為 11% 和 3%。

    應(yīng)用領(lǐng)域中，消費電子表現(xiàn)最為突出，收入占比 43% 且環(huán)比增長 15%，涵蓋家用電器、智能音箱、電動自行車等多元場景，國內(nèi)供應(yīng)商替代海外份額成效顯著；智能手機、工業(yè)與汽車、電腦與平板、互聯(lián)與可穿戴領(lǐng)域占比分別為 22%、12%、15%、8%。

    產(chǎn)品組合持續(xù)優(yōu)化，12 英寸和 8 英寸晶圓收入占比分別為 77% 和 23%，特色工藝布局成效顯現(xiàn)，車規(guī)級 Sensor、BCD、MCU 等產(chǎn)品切入汽車芯片增長賽道。

    未來展望：四季度淡季不淡 2026 年擴產(chǎn)提速

    四季度指引明確，盡管面臨傳統(tǒng)淡季，但產(chǎn)業(yè)鏈切換效應(yīng)持續(xù)，公司預(yù)計銷售收入環(huán)比持平至增長 2%，產(chǎn)線保持滿載，毛利率維持在 18%-20% 區(qū)間。

    2026 年行業(yè)擴產(chǎn)可期，邏輯電路尤其是模擬、MCU、消費類領(lǐng)域國內(nèi)替代加速，國際供應(yīng)鏈切入帶來持續(xù)需求，同行擴產(chǎn)節(jié)奏將進一步加快；設(shè)備采購方面，雖受地緣政治影響存在季度波動，但全年資本開支預(yù)計與去年持平。

    技術(shù)迭代持續(xù)推進，圖像傳感器 CIS、信號處理 ISP 工藝提升感光與畫面質(zhì)量，嵌入式存儲平臺向車規(guī)、工業(yè) MCU 拓展，NOR Flash 等特色存儲產(chǎn)品強化高可靠性優(yōu)勢。