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2012年將是家電行業的調整震蕩之年

來源:中華液晶網 更新日期:2011-11-30 作者:佚名

    2011年回顧。受經濟周期向下及政策效用遞減的影響,2011年是家電行業景氣度從高點開始回落的一年,企業收入與利潤的增速逐季下降。分子行業看,白電、小家電、廚衛的景氣度都有所下降,而彩電2011年的表現平穩,持續的新品推出是彩電企業抵抗周期的利器。中報開始,市場對家電行業的業績進行了下調,家電板塊整體凈利潤的增長預期從35%下調至29%,市場預期開始逐步回落。2011年家電板塊股價調整比較充分,目前PE 估值水平已經位于歷史底部。

    2012年判斷。2012年是行業調整之年,前期各項家電刺激政策發揮了較好的效果,隨著政策的逐步退出,行業開始進入調整階段以消化前期的高增長。2012年是震蕩之年,宏觀因素有望在2012年的某個時間點由負面轉向正面,促使行業增速在低位企穩向上。我們對2012年空調、冰箱、洗衣機、液晶電視的內銷增速預測分別為5%、0%、4%、5%,出口增速預測分別為0%、0%、0%、5%。2012年家電產品的銷量增速將回落一個平臺,并呈現前低后高。隨著大宗商品價格的回落,2012年家電企業的成本壓力將有所減輕,盈利能力穩中有升。

    投資建議。我們認為短期機會不是很明顯,家電企業的業績進入下滑階段,宏觀面的政策開始微調,政策和業績的博弈使得市場偏向震蕩。中期看,經濟如有顯著回落,家電將迎來較好的買入時機。

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